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责任编辑：谢长杉欢迎关注“创事记”的微信订阅号：sinachuangshiji文/张津剑（挚信资本投资人）来源：42章经（ID：myfortytwo）投资人有不同风格，有的非常理论派、研究商业，有的非常感性、研究产品，张津剑似乎是游走于两者之间，很难得的走出了一条自己的投资风格，他既对社会和人口等领域有很深的研究，又对看人识人有一套自己的方法论，可以说他是我过去几年认识的投资人里最让我印象深刻的之一了。

1980年的时候，1韩元可以兑换0.4日元，到了2000年，1韩元就只能兑换0.09日元，跌了75%。三星产品依靠汇率得来的巨大价格优势就是为什么三星产品在技术上一直在追赶日本索尼，但是在市场份额的竞争中屡屡获胜的重要因素。在2011年底索尼被迫卖出手中合资工厂股份的时候，1韩元已经跌到0.06日元的历史低点附近。而自从安倍上台以后，日本经济政策发生了重要转变。即我以前很多文章都反复提到过的日本货币宽松政策，日元随之大幅度贬值，终于在和韩国的“货币战”中进入了僵持阶段，1韩元从2012年的0.06日元涨到现在的0.1日元左右。

不良率升高的第二个原因是受地区经济持续下行影响，信用风险违约事件频出，地区性大额风险事件频发，东北特钢集团风险事件、大机床违约破产时间等多起地区性风险事件加剧了资产质量恶化。因东北特钢、大机床及其他大户违约，2017年和2018年大连农商行不良贷款增加约6亿元。

这种在中国还处于起步期的操作方式，已受到官方重视。6月26日举行的国务院常务会议提出，支持扩大知识产权质押融资，以拓宽企业特别是民营小微企业、“双创”企业获得贷款渠道，推动缓解融资难。事实上，如今通过知识产权质押获得融资支持的创新型中小微企业正不断增多。中国国家知识产权局数据显示，上半年中国专利质押融资项目同比增长33%，其中金额在1000万元（含1000万元）以下的小额专利质押融资项目占比为68.6%。

根据央行和最高法院对民间借贷的要求，借贷双方约定的年利率不得超过36%，超过部分的利息约定无效。但一些现金贷平台为了规避风险，只要借款一还完就不再显示服务费、逾期费的具体明细，让借款人难以举证维权。有些平台会明确标注月利息、日利息是多少，让人感觉很正规，利息也不高。但最后还款，细细算下来，却比标注的要高出很多。还有些平台还款记录也看起来很正规，借多少、还多少写得清清楚楚，利息也在央行规定范围之内。但实际上，多出来的管理费或审核费，交易页面根本不会显示。

如此看来，在世界杯的背景下，互联网彩票依旧火热异常。不过这些App都是合规的吗？事实上，早在2014年巴西世界杯结束后，互联网彩票业务就遭受了政策上的重大打击。国家体育总局发布《体育总局关于切实落实彩票资金专项审计意见加强体育彩票管理工作的通知》，通知提出，要深入开展自查自纠，依法进行整改，彻底清理整治违规利用互联网销售彩票等问题。2016年，财政部再次联合多部委发文明确要求，严禁彩票发行销售机构及其代销者擅自利用互联网销售彩票。财政部、民政部和国家体育总局三方明确要求互联网彩票停售整改。